Le yuan continue de se renforcer. Comment les entreprises exportatrices de produits de boulangerie peuvent-elles faire face à cette nouvelle situation des taux de change ?
Récemment, le renminbi s'est apprécié face au dollar américain, dépassant la barre des 6,80 fin mai. Pour les entreprises du secteur de la boulangerie qui dépendent principalement des exportations, cette évolution redéfinit les perspectives de rentabilité : si les commandes à l'export n'ont pas diminué, les liquidités disponibles, elles, ont baissé. Cet article, du point de vue des clients étrangers, analyse les difficultés rencontrées et propose des solutions pour y faire face.
Récemment, l'évolution du taux de change du yuan (RMB) a suscité un vif intérêt sur les marchés. Le 28 mai, la Banque populaire de Chine a autorisé le Centre chinois de négociation des changes à annoncer que le taux de change interbancaire du RMB était fixé à 6,8240 RMB pour un dollar américain. Depuis le début de l'année, le RMB s'est apprécié de plus de 7 % par rapport au dollar. À la mi-mai, le taux de change du dollar par rapport au RMB est même passé sous le seuil psychologique clé de 6,80. La Deutsche Bank a récemment revu à la hausse ses prévisions concernant le taux de change du RMB, anticipant une possible hausse à 6,55 d'ici fin 2026.
Cette nouvelle phase d'appréciation du RMB a été motivée par de multiples facteurs : la stabilisation et le redressement des fondamentaux de l'économie nationale, l'affaiblissement temporaire de l'indice du dollar américain, l'expansion continue de l'excédent commercial et l'amplification de l'effet d'appréciation par le règlement centralisé des opérations de change des entreprises.
Exportations de roulements : La « différence en ciseaux » entre la croissance des commandes et la compression des profits
Les dernières données sectorielles montrent qu'entre janvier et mars 2026, les exportations chinoises de roulements ont atteint environ 211 900 tonnes, soit une hausse de 3,3 % par rapport à la même période de l'année précédente. Leur valeur s'est élevée à environ 1,232 milliard de dollars américains, en progression de 1,8 % sur un an. D'après les données trimestrielles, le volume des exportations de roulements a progressé de 16 % en janvier et février, et leur valeur de 11,3 %. En revanche, en mars, le volume et la valeur des exportations ont chuté de 22,2 % et de 16,2 % respectivement.
La demande montre quelques signes de reprise, mais la marge bénéficiaire est érodée par les fluctuations du taux de change. Le profit des entreprises exportatrices peut se calculer simplement par la formule suivante : « revenus en devises étrangères × taux de change de règlement – ​​coût en RMB ». Une appréciation du RMB signifie qu’un même montant de dollars américains, converti en RMB, vaut moins, tandis que les coûts de production nationaux restent relativement stables en RMB, ce qui comprime la marge bénéficiaire.
Trois principaux points de friction pour les clients étrangers
Premier point sensible : « augmentation invisible » des coûts d'approvisionnement
Pour les clients étrangers qui achètent des roulements chinois en dollars américains ou en autres devises étrangères, une appréciation du yuan (RMB) signifie que, pour un même prix en devise étrangère, le montant effectif payé reste inchangé. Cependant, une fois converti en monnaie nationale, ce montant augmente relativement. Si la monnaie nationale du client est également faible par rapport au dollar américain, cette « double pression sur le taux de change » accroîtra encore le coût d'achat. Théoriquement, une dépréciation du yuan favorise la compétitivité des prix à l'exportation, mais actuellement, le yuan est en phase d'appréciation, et le renforcement de son taux de change effectif réduit directement le pouvoir d'achat des clients étrangers.
Problème 2 : La difficulté à négocier les devis a augmenté.
L'appréciation du yuan a entraîné une réduction des marges bénéficiaires, libellées en yuan, des entreprises chinoises du secteur des roulements. Certaines d'entre elles se trouvent confrontées à un dilemme : « augmentation du chiffre d'affaires sans augmentation des bénéfices ». En effet, malgré la croissance du volume des exportations, le bénéfice net n'a pas suivi la même progression. Dans ce contexte, les entreprises chinoises peuvent être tentées de relever leurs prix en dollars américains afin de préserver leur rentabilité. Toutefois, cette décision se heurte souvent à une forte opposition de la part des clients étrangers, et les négociations tarifaires sont généralement dans l'impasse.
Problème 3 : L’incertitude liée aux fluctuations des taux de change compromet la stabilité de la coopération.
Les fluctuations fréquentes des taux de change ont accru l'imprévisibilité des coopérations à long terme entre les deux parties. Pour les clients étrangers ayant signé des contrats de longue durée, l'incertitude liée aux taux de change complique l'établissement précis du budget des coûts d'approvisionnement. Certaines analyses suggèrent que lorsque le yuan se déprécie, les clients étrangers ont tendance à demander aux entreprises de baisser leurs prix ; lorsque le yuan s'apprécie, les entreprises chinoises subissent alors une compression de leurs marges – ce jeu asymétrique rend les négociations de coopération à long terme plus difficiles.
Stratégies pour les clients étrangers
Stratégie 1 : Promouvoir les règlements transfrontaliers en RMB pour stabiliser les coûts de change
Ces dernières années, de plus en plus d'entreprises de commerce extérieur ont opté pour la signature de contrats en renminbi (RMB) avec leurs clients étrangers. Cette pratique constitue un moyen efficace de se prémunir contre les risques de change. Le ministère du Commerce, la Banque populaire de Chine et l'Administration d'État des changes ont publié conjointement un document encourageant les entreprises à utiliser le RMB pour la tarification et le règlement de leurs transactions transfrontalières afin de limiter ces risques, et accompagnant les banques dans la simplification des procédures de règlement. Pour les clients étrangers, le règlement en RMB permet d'éliminer l'incertitude liée au change et de garantir le coût d'achat au niveau en vigueur lors de la signature du contrat.
Deuxième stratégie : Utiliser efficacement les produits dérivés financiers pour se couvrir contre les risques de change
Les clients étrangers peuvent utiliser des instruments financiers tels que le règlement et la vente à terme de devises, ainsi que les options de change, pour fixer le taux de change à l'avance. Cela leur permet de convertir les risques liés aux fluctuations futures du taux de change en coûts d'approvisionnement maîtrisés. Par exemple, en achetant une option de vente sur le dollar américain pour se prémunir contre la dépréciation et en vendant une option d'achat pour réduire leurs coûts, ils conservent leur flexibilité en cas d'appréciation du dollar tout en maîtrisant les risques de baisse.
Troisième stratégie : Mettre en place un mécanisme de tarification indexé sur le taux de change
Il est conseillé aux clients étrangers et aux fournisseurs chinois de roulements d'inclure dans leurs contrats une clause d'ajustement des prix en fonction des fluctuations du taux de change. Cette clause stipule qu'en cas de dépassement d'un certain seuil de fluctuation, les deux parties se partagent les variations de coûts selon une proportion convenue. Pour les roulements à haute valeur ajoutée, le fournisseur peut, en fonction des obstacles techniques, majorer le prix de 5 % à 10 %. Pour les produits standard, une clause de partage des coûts liés au taux de change est plus appropriée. Ce mécanisme de tarification flexible contribue à instaurer une relation de coopération stable et durable.
Stratégie 4 : Raccourcir le cycle de paiement et d’encaissement et optimiser la gestion des flux de trésorerie
Réduire les délais de paiement est une mesure efficace pour faire face aux fluctuations des taux de change. Les clients étrangers peuvent négocier avec leurs fournisseurs chinois afin de raccourcir ces délais, limitant ainsi leur exposition au risque de change durant le cycle de recouvrement. Parallèlement, ils peuvent adapter leur rythme d'approvisionnement en fonction de l'évolution des taux de change et passer leurs commandes à l'avance pendant la période la plus favorable.